Позавчера акции компании лукойл упали на 5: Обвал акций Лукойла. Что происходит

Содержание

Lukoil Stock продавался сильно на этой неделе, Dirt Cheap

Long Ides 3,88 тыс. подписчиков

Сводка
- Лукойл, наряду с другими российскими акциями, сильно распродал на этой неделе.
- Санкции были объявлены, но это никак не повлияет на поток энергии из России в остальной мир.
- Акции очень дешевые, с отношением цены к прибыли ниже 4х и двузначной дивидендной доходностью.
- Большая часть выручки компании номинирована в долларах, чтобы застраховаться от дальнейшего падения рубля.
- Инвесторы со здоровым аппетитом к риску и способностью отделять свои эмоции от процесса принятия решений могут рассмотреть Лукойл.
Полина-Петренко/iStock через Getty Images

Ситуация в Украине

Если вы не живете под скалой, вы, наверное, обращали внимание на то, что сейчас происходит в Украине. Считаю необходимым начать эту статью с краткого предупреждения. Я думаю, что то, что происходит в Украине, ужасно, и я сочувствую людям, оказавшимся в эпицентре этого конфликта. Однако для точной оценки того, что происходит и как все может развиваться, вы должны разобрать все до основных фактов. Кто, что, когда, где, почему и как нужно задать первые вопросы, если вы хотите понять, как я смотрю на украинский конфликт. Слишком много людей зациклены на своих эмоциях по поводу ситуации, и это распространяется через социальные сети. Моим личным фаворитом была жалоба Джой Бехар на то, что она не может провести отпуск в Италии, но я отвлекся.

У рынка была интересная реакция на текущие события, которые я наблюдаю уже как минимум пару месяцев. Если вы посмотрите на то, что происходит в Европе, то это был лишь вопрос времени, когда Путин и Россия предпримут шаги в отношении Украины. Грубо говоря, у Путина Европа, а точнее, Германия, находится между молотом и наковальней, когда речь идет об энергетике. Это побочный продукт неверных решений Германии в области энергетической политики, включая закрытие атомных станций. США объявили о санкциях против России, что отлично подходит для 24-часового цикла новостей, но была строчка, которая торчала для меня как больной палец.

Я хочу сказать, что наши меры не были направлены на то, чтобы каким-либо образом нарушить текущий поток энергии из России в мир.

— Далип Сингх, заместитель директора NEC (Национальный экономический совет)

@antoguerrera

Если вы не можете отделить свои эмоции от своих инвестиционных решений, то можете не читать дальше. Однако, если вы наденете шапку для размышлений и посмотрите на вещи с высоты 30 000 футов, Лукойл (OTC: LUKOY) может оказаться для вас интересной возможностью.

Инвестиционная диссертация

Лукойл — крупная российская нефтяная компания, занимающая уникальное положение в современном мире. Компания торгуется по более низким ценам, чем после распродажи COVID, когда нефть стоила 30 долларов. Нефть торгуется выше 90 долларов за баррель, когда я пишу это. Доходы компании в основном в долларах (нефть номинирована в долларах), а расходы в основном в рублях, которые продолжают обесцениваться по отношению к доллару.

Определенно существуют геополитические риски, которые стали очевидны для всех, не только для инвесторов, но инвесторы могут быть щедро вознаграждены за то, что зажали нос и купили страх. Невероятно низкая оценка — важная причина, по которой я начал присматриваться к некоторым российским акциям, которые недавно распродались. Инвесторы теперь смотрят на прибыль, мультипликатор которой ниже 4x, с дивидендной доходностью, которая, вероятно, будет намного выше 10% для Лукойла. Хотя я понимаю распродажу, вызванную заголовками, я думаю, что инвесторы, желающие немного покопаться, обнаружат, что Лукойл является интересным местом для инвесторов, готовых к идее покупки российских акций.

Бизнес

Есть несколько других вещей, которые я хочу осветить более подробно в этой статье, поэтому я буду ссылаться на пару недавних статей других участников по некоторым ключевым моментам. Золтан Бан упомянул несколько ключевых моментов, которые я резюмирую из его недавней статьи:
- У «Лукойла» доказанные запасы за 20 лет, что делает их одной из немногих компаний, способных значительно увеличить добычу.
- Хотя Россия не собирается продвигать ESG в отношении «Лукойла», оценка «Лукойла» будет ниже просто из-за геополитического риска.
Запасы, которые есть у Лукойла, являются ключевым фактором при рассмотрении того, что будет происходить в Европе в следующем десятилетии. Европа и Германия загнали себя в угол. Они настолько зависят от импорта энергоресурсов из России, что все карты принадлежат Путину. Судя по тому, что я слышал о запасах скандинавских компаний и голландских нефтяных компаний, таких как Royal Dutch Shell (SHEL), у них нет таких запасов, как у России. Вот почему в СМИ так много разглагольствований о санкциях.

Мне пришлось добавить в этот раздел новейший проект, так как США и ЕС решили использовать SWIFT-санкции против Сбербанка (OTCPK:SBRCY), крупнейшего банка в России, а также ряда других финансовых учреждений. Я видел некоторые дебаты о том, какое влияние это окажет на самом деле, но я думаю, что влияние на производителей энергии будет минимальным в том, что касается реальных деловых операций. В краткосрочной перспективе санкции SWIFT могут привести к дальнейшей распродаже всех российских акций, когда рынок откроется в понедельник.

@JavierBlas

Еще одна статья, которая показалась мне интересной, — это анализ налоговых нюансов с «Лукойлом» от Invest Heroes. Я не мог получить доступ к веб-сайту Лукойла для получения материалов для инвесторов в течение последних нескольких дней, пока я работал над этой статьей, но он включил фотографию из презентации для инвесторов, показывающую, как налоговые обязательства компании меняются в зависимости от цены на нефть. Я определенно рекомендую инвесторам прочитать эту статью. Он был написан российской инвестиционной исследовательской фирмой, которая должна дать инвесторам другой взгляд на компанию.

Последнее, что я хотел бы затронуть перед оценкой «Лукойла», — это валютная сторона дела. Как многие из вас знают, нефть во всем мире номинирована в долларах. Вот почему «Лукойл» был первой российской компанией, в которую я решил окунуться. Их доходы в основном номинированы в долларах, а расходы — в рублях. Поскольку рубль в последнее время обесценился по отношению к доллару, Лукойл становится еще более прибыльным, чем раньше. Я должен отдать должное, где кредит должен на этом. Джордж Гэммон, один из моих любимых источников макроэкономических новостей, инвестиций и политики, рассказал о своей логике инвестирования в Лукойл и Сбербанк.

Я еще не решил, что буду делать в Сбербанке, так как пришел к тому же выводу, что это крайне дешево. Как крупнейший российский банк, они, безусловно, привязаны к российской экономике (которая сейчас находится в гораздо лучшем положении, чем США или Европа), но я думаю, что там больше неопределенности из-за характера бизнеса. Я понятия не имею, в какие финансовые игры США собираются играть с банковской системой России, но я уверен, что они не сделают ничего, чтобы воспрепятствовать потоку природных ресурсов из России в Европу.

Оценка

Здесь каучук отправляется в путь и станет основным драйвером доходности наряду с изменением отношения к российским акциям. Лукойл в настоящее время торгуется по смешанному соотношению цены к прибыли на уровне 3,28x. 3,28x! Я понимаю, что будет скидка из-за геополитической ситуации, но текущая оценка мне просто абсурдна. Это значительно ниже среднего кратного 6,3x. «Лукойл» не только очень дешев в абсолютном выражении, но и очень дешев по сравнению с собственным историческим коэффициентом.

Price/Earnings (fastgraphs.com)

Я знаю, что найдутся читатели, которые отвергнут идею владения российскими акциями с ходу, но для инвесторов, которые не возражают против владения чем-то, что не пользуется популярностью, «Лукойл» — интересная компания. Оценка по сравнению с другими крупными нефтяными компаниями очень дешевая, но инвесторы также должны учитывать цену на нефть. В последний раз Лукойл опускался ниже 50 долларов во время краха COVID, когда нефть стоила около 30 долларов за баррель. Нефть стоит 9 долларов.0 за баррель сейчас, и если бы вы заставили меня угадывать, пойдет ли нефть вверх или вниз в долгосрочной перспективе, я бы сделал ставку на повышение. Мое обоснованное предположение (за исключением Третьей мировой войны, которую я считаю крайне маловероятной) состоит в том, что Лукойл стоит 100 долларов за акцию и может стоить больше в будущем.

Финансы и дивиденды

Если вы посмотрите на финансовые показатели Seeking Alpha, вы обнаружите, что я, вероятно, на правильном пути. Компания получила более 7,8 млрд долларов прибыли за последние 12 месяцев при выручке в размере 110,8 млрд долларов. По последнему отчету у компании было $91,6 млрд общих активов (8,6 млрд долларов наличными) против 29,2 млрд долларов обязательств. Вы получаете все это (с учетом геополитического риска) в компании с текущей рыночной капитализацией в 30,5 миллиардов долларов.

Дивиденды не будут стабильными ежеквартальными выплатами, к которым привыкли американские инвесторы, но доходность в настоящее время превышает 10%. У компании есть полугодовые выплаты, но я думаю, что доходность в 10% является базовым уровнем, учитывая цены на нефть, и мы можем увидеть доходность, приближающуюся к 20%. Я не буду давать никаких обещаний или прогнозов относительно дивидендов, кроме предсказания, что инвесторам щедро заплатят за то, что они дождутся, пока все успокоится на геополитической сцене.

Заключение

Каждый инвестор должен знать свою склонность к риску и профиль риска. Каждая инвестиционная возможность отличается и имеет различные риски. У некоторых есть риск оценки, как мы видели здесь, в США, поскольку часть пены начала выходить из определенных областей рынка. Другие, такие как Лукойл, несут геополитический риск. Инвестирование — это просчитанные риски в погоне за прибылью.

Учитывая рост цен на нефть и масштабную распродажу из-за украинской ситуации, Лукойл, безусловно, представляет собой просчитанный риск. Тем не менее, я думаю, что существует огромный разрыв между ценой и стоимостью компании, и у инвесторов есть возможность получить двузначную доходность за ожидание. Некоторые инвесторы могут предпочесть избегать российских акций по разным причинам, но для консервативных инвесторов, не имеющих таких же оговорок, Лукойл — это покупка со значительным потенциалом роста.

Покупайте, когда на улицах течет кровь, даже если это ваша собственная кровь.

— Барон Ротшильд

Эта статья была написана

BeanKunter Capital

3,88 тыс. подписчиков

CPA и бывший аудитор Большой четверки. Я разбиваю инвестиции на качественные и количественные показатели и ищу инвестиции, которые приумножат мои деньги в долгосрочной перспективе.

Раскрытие информации: У меня/нас есть выгодная длинная позиция по акциям «ЛУКОЙЯ» посредством владения акциями, опционов или других деривативов. Я написал эту статью сам, и она выражает мое собственное мнение. Я не получаю за это компенсацию (кроме Seeking Alpha). У меня нет деловых отношений ни с одной компанией, акции которой упоминаются в этой статье.

Комментарии (883)

Рекомендуется для вас

Чтобы этого не произошло в будущем, включите Javascript и файлы cookie в своем браузере.

Это часто происходит с вами? Пожалуйста, сообщите об этом на нашем форуме обратной связи.

Если у вас включен блокировщик рекламы, вы можете быть заблокированы. Пожалуйста, отключите блокировщик рекламы и обновите страницу.

Глава «Лукойла» Равиль Маганов стал восьмым в этом году руководителем российской энергетики, внезапно скончавшимся
- Председатель российского нефтяного гиганта «Лукойл» Равиль Маганов скончался в четверг, выпав из окна столичной центральной клинической больницы, сообщает российское государственное информационное агентство «Интерфакс».
- Безвременная кончина Маганова, по-видимому, стала восьмой раз в этом году, когда руководитель российского энергетического ведомства внезапно скончался при необычных обстоятельствах.
- Посольство России в Вашингтоне не ответило на запрос CNBC об официальном заявлении.
Президент России Владимир Путин стоит рядом с первым исполнительным вице-президентом нефтедобывающей компании «Лукойл» Равилем Магановым после награждения его орденом Александра Невского во время церемонии награждения в Кремле в Москве, Россия, 21 ноября 2019 года.

Михаил Климентьев | Кремль | Спутник | через Reuters

ВАШИНГТОН — Смерть Равиля Маганова, председателя правления российского нефтяного гиганта «Лукойл», в больнице в Москве, по-видимому, стала восьмой раз в этом году, когда руководитель российского энергетического ведомства внезапно и при необычных обстоятельствах скончался.

Маганов скончался в четверг, выпав из окна столичной Центральной клинической больницы, сообщает российское государственное информационное агентство «Интерфакс». Обстоятельства смерти Маганова подтвердило агентство Reuters со ссылкой на два анонимных источника. Нефтяная компания и ее председатель критиковали войну на Украине, выразив неодобрение в заявлении от 3 марта. «скончался после тяжелой болезни». Посольство России в Вашингтоне не ответило на запрос CNBC об официальном заявлении.

Обстоятельства внезапной смерти Маганова привлекли международное внимание отчасти потому, что, согласно сообщениям российских и международных информационных агентств, с января безвременно скончались семь других высших руководителей российских энергетических компаний.

Ниже приведен список этих дел в хронологическом порядке.
- В конце января Леонид Шульман, топ-менеджер российского газового гиганта «Газпром», был найден мертвым в ванной коттеджа в поселке Ленинский. Российская медиагруппа РБК сообщила о его смерти, но не назвала причину.
- 25 февраля в том же селе, что и Шульман, был найден мертвым еще один руководитель «Газпрома» Александр Тюлаков, на этот раз в гараже. По данным российского издания «Новая газета», возле тела Тюлакова следователи нашли записку.
- 28 февраля, через три дня после смерти Тюлакова, проживающий в Англии российский нефтегазовый миллиардер Михаил Уотфорд был найден повешенным в гараже своего загородного поместья. В то время следователи, как сообщается, заявили, что смерть Уотфорда была «необъяснимой», но не выглядела подозрительной.
- 18 апреля бывший вице-президент Газпромбанка Владислав Аваев найден мертвым в своей московской квартире вместе с женой и дочерью, которые также умерли. Власти расценили это дело как убийство-самоубийство, сообщило тогда Радио Свободная Европа. Газпромбанк — третий по величине банк России, тесно связанный с энергетическим сектором.
- 19 апреля в загородном доме в Испании был найден мертвым бывший зампред правления НОВАТЭКа, крупнейшего в России производителя сжиженного природного газа. Как и Аваева в Москве, Сергея Протосеню нашли с женой и дочерью, которые также погибли. И, как и Аваев, полиция, проводившая расследование на месте происшествия, заявила, что, по их мнению, это было убийство-самоубийство, версию, которую оставшийся в живых сын Аваева публично отверг.
- В мае в подвале загородного дома в Подмосковье было обнаружено тело миллиардера и бывшего руководителя компании «Лукойл» Александра Субботина.