Инвестиционные идеи российского рынка в 2018 году. Акции энергетических компаний россии в 2018 году

какие акции будут наиболее интересными в 2018 году :: Деньги :: РБК

Аналитики полагают, что 2018 год окажется для российского фондового рынка лучше, чем прошлый год. В фаворитах могут оказаться акции нефтегазовых компаний, но и в других секторах есть интересные бумаги

Иллюстрация: Oivind Hovland / Getty Images

Российский фондовый рынок в 2017 году не смог порадовать инвесторов, показав негативную динамику: индекс Мосбиржи, основной индикатор отечественного рынка акций, за год снизился на 5,5% (до 2,1 тыс. пунктов), при том что индекс развивающихся рынков MSCI EM вырос на 32%.

Эксперты связывают такое отставание в первую очередь с несбывшимися надеждами на улучшение российско-американских отношений после избрания Дональда Трампа президентом США в 2016 году. «Когда стало понятно, что быстрого прогресса в этом направлении не предвидится, началась коррекция, продолжавшаяся всю первую половину 2017 года. И только высокие цены на нефть позволили нам вернуться на уровни, близкие к уровням января 2017 года», — говорит руководитель управления торговых операций на рынке акций «ВТБ Капитала» Павел Зиновьев.

При этом если посмотреть на отдельные акции, то их динамика была в тренде с глобальными рынками, отмечает старший портфельный управляющий УК «КапиталЪ» Вадим Бит-Аврагим. Например, акции Сбербанка выросли за год на 30%, Магнитогорского металлургического комбината — на 26%, Новолипецкого металлургического комбината — на 28%.

РБК опросил экспертов, чего они ждут от российского фондового рынка в 2018 году и какие бумаги могут оказаться потенциально наиболее интересными для инвестиций.

Перспективы рынка

Аналитики в основном испытывают умеренный оптимизм в отношении перспектив российского рынка акций в 2018 году. По мнению начальника управления операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом Финанс» Георгия Ващенко, рынок по-прежнему будет зависим от внешнего фона, настроений иностранных игроков, конъюнктуры сырьевых площадок, геополитических факторов. «Однако рынок сильно отстал от площадок стран БРИКС по привлечению инвестиций. Позитивный сценарий предполагает рост рынка до уровня 2600 пунктов по индексу Мосбиржи», — полагает он.

Бит-Аврагим считает, что ключевым драйвером роста рынка будет прибыль нефтегазового сектора. «При реализации базового сценария — сохранение цен на нефть выше $58 за баррель и среднегодового курса рубля на уровне 60 руб. за доллар (на текущий момент курс доллара составляет 57 руб., цена нефти — $67,8 за баррель. — РБК) — потенциал роста индекса Мосбиржи составит около 14% в год», — говорит он. Директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал» Владимир Брагин полагает, что индекс Мосбиржи может вырасти в 2018 году на 20% благодаря сильной недооцененности по отношению к другим развивающимся рынкам. Так, например, коэффициент отношения рыночной стоимости компаний к прибыли (P/E) по России составляет в среднем около восьми, а в Бразилии — порядка 20, отмечал ранее начальник аналитического департамента УК «БК Сбережения» Сергей Суверов.

Аналитик компании «АЛОР Брокер» Алексей Антонов сдержанно относится к перспективам рынка. «Очень многое определит возможный новый пакет финансовых санкций со стороны США, в частности та его часть, которая может быть направлена на запрет инвестирования в российские ОФЗ: это может ударить по рублевым активам, это может стать началом нового витка ухудшения отношений России с крупнейшей экономикой мира», — считает он. Брагин же полагает, что возможные негативные последствия этого шага ограниченны. «В начале года по-прежнему будет стоять вопрос ужесточения санкций, но мы полагаем, что на рынок акций они не окажут существенного влияния. При этом улучшение отчетностей компаний и сохранение высоких цен на нефть будет поддерживать интерес к российским акциям», — полагает он.

Привлекательный нефтегаз

Эксперты полагают, что нефтегазовый сектор будет в лидерах рынка в 2018 году. «Если говорить про отрасли, считаю, что нефтегазовый сектор может показать наилучшую динамику при сохранении текущих цен на нефть», — говорит Зиновьев. «Благодаря росту глобальной экономики и, как следствие, росту цен на энергоресурсы нефтегазовый сектор — главный бенефициар», — согласен Бит-Аврагим.

В нефтегазовом секторе стоит обратить внимание на акции ЛУКОЙЛа и НОВАТЭКа — компаний с низким долгом, генерирующих высокие денежные потоки в отрасли, полагает Бит-Аврагим. Брагин также отмечает акции ЛУКОЙЛа, кроме того, он называет интересными бумаги «Газпрома» на фоне очень низкой по историческим меркам оценке акций. «Такие компании, как «Газпром» и ЛУКОЙЛ, например, торгуются на низких мультипликаторах (отношении цены к прибыли. — РБК) по сравнению с конкурентами, при этом дают дивидендную доходность, сопоставимую с рублевыми депозитами в надежных банках», — говорит Зиновьев. По его словам, например, дивидендная доходность «Газпрома» может составить не менее 7%.

По мнению Ващенко, также привлекательными могут оказаться акции «Роснефти», которые сейчас среди наиболее перепроданных бумаг (падение за 2017 год составило 27%). «Роснефть» сильно недооценена к мировым аналогам», — говорит он.

В секторе добывающих компаний Бит-Аврагим выделяет также акции компании АЛРОСА. «В конце года произошла стабилизация цен на алмазы. Компания переходит к стратегии возврата капитала акционерам через обратный выкуп акций и возможную выплату специального дивиденда после продажи газовых активов. Считаю, что акции покажут динамику лучше рынка уже по итогам первого квартала 2018 года», — говорит он.

Ретейл и банки

Бит-Аврагим полагает, что опережающую динамику в 2018 году смогут показать потребительский («Магнит», «Аэрофлот», «Лента») и банковский сектора за счет роста реальных зарплат населения (в январе—ноябре 2017 года зарплаты населения с поправкой на инфляцию увеличились на 3,2%) и, как следствие, роста потребительской активности. «В банковском секторе главным бенефициаром остается Сбербанк благодаря сокращению операционных издержек и продолжающейся консолидации в банковском секторе», — говорит он.

«Делаю ставку на акции «Магнита» — инвесторы заложили излишний негатив в текущие цены», — добавляет Бит-Аврагим. «Магнит» — крупнейший ретейлер в России — в третьем квартале этого года продемонстрировал ухудшение финансовых показателей. На этом фоне акции испытали паническое снижение с 10 тыс. до 6,2 тыс. руб. за акцию, что является, на мой взгляд, чрезмерной реакцией на плохой отчет. Я ожидаю, что отчет за четвертый квартал и за весь 2017 год может оказаться лучше ожиданий», — говорит биржевой советник «Велес Брокера» Ярослав Калугин. По его мнению, бумаги имеют потенциал роста на 25–35%.

Ващенко также обращает внимание на акции ВТБ, который сейчас оценивается рынком дешевле балансовой стоимости при отсутствии значимых рисков.

Телеком и электроэнергия

Калугин считает, что наиболее привлекательным сектором в 2018 году станет сектор электроэнергетики. «Например, по ФСК ЕЭС ожидается увеличение дивидендных выплат — дивидендная доходность может составить более 10%. «Россети» недавно приняли новую дивидендную политику, согласно которой акционеры могут претендовать на 50% от чистой прибыли, что также подогреет интерес инвесторов к данной бумаге», — приводит он примеры.

Также он рекомендует присмотреться к телекоммуникационному сектору. «Традиционно телекоммуникационные компании платят щедрые дивиденды, и здесь можно обратить внимание на «Ростелеком», который выплачивает 75% свободного денежного потока в виде дивидендов. На текущий момент дивидендная доходность находится на уровне 8,4%», — говорит он.

Ващенко также считает, что у отдельных акций в телекомах есть значительный потенциал. «Акции «МегаФона», «Ростелекома», — это одни из наиболее перепроданных бумаг в своих секторах. Их динамика, на мой взгляд, будет лучше рынка. «Ростелеком» стоит сейчас дешевле балансовой стоимости при отсутствии значимых рисков», — говорит он.

Неинтересные металлурги

Хуже рынка могут быть акции металлургического сектора из-за замедления темпов потребления стали в Китае, полагает Бит-Аврагим. «Возможна коррекция в акциях сталелитейных компаний на фоне падения спроса из Китая», — согласен Зиновьев. Это может произойти на фоне общего замедления роста экономики Китая.

Одними из лидеров роста в 2017 году выступали бумаги ММК и НЛМК, и они уже отыграли значительную часть потенциала, значит, в случае коррекции рынка они будут снижаться сильнее других, предупреждает Ващенко.

www.rbc.ru

Инвестиционная стратегия на 2018 год

Инвестиционная стратегия представляет мнения по доходностям классов активов, которые используются в управлении портфелями наших клиентов. Прогнозы влияют на доли инструментов, которые будут немного отличаться от стратегических, то есть заданных изначально при составлении инвестиционной декларации. Мы не рекомендуем использовать выводы стратегии для краткосрочных рискованных спекуляций. Здесь представлена краткая версия стратегии, полную можно прочитать по ссылке.

Валюты

Доллар

ФРС продолжит ужесточать денежную политику, сокращая свой баланс и повышая процентные ставки. Это приведет к ускорению оттока капитала с развивающихся рынков, в том числе и России. Кроме того, мы ждем небольшого снижения цен на нефть. Базовый прогноз по доллару на 2018 год +10%

Евро

Мы ожидаем роста евро в следующем году, как относительно доллара, так и рубля. Главным фактором восстановления европейской валюты должно стать более активное ужесточение политики ЕЦБ на фоне уверенного экономического роста в Европе.

Валюты развивающихся рынков

Рубль может выглядеть лучше прочих валют развивающихся рынков, благодаря жёсткой денежной политике ЦБ. Отметим, что реальные процентные ставки в России сейчас одни из самых высоких среди крупных экономик мира и останутся положительными даже в случае ускорения инфляции

Долговой рынок

Инфляция

Низкая инфляция в 2017 году во многом является результатом действия временных факторов: рекордного урожая и особенно укрепления рубля. Мы полагаем, что в будущем году валютный курс, наоборот, окажет инфляционное воздействие на потребительские цены, темп роста которых ускорится до 5,5% по итогам 2018 года.

Действия ЦБ

ЦБ будет смягчать денежную политику, пока инфляция находится вблизи целевого уровня в 4%, и к середине следующего года успеет 3-4 раза понизить ставку шагом на 0,25%. На конец 2018 года мы ждем ключевую ставку на уровне 6,75-7%.

Облигации

Мы ожидаем, что в течение ближайших двух лет будут снижаться краткосрочные процентные ставки (до 1-2 лет), в то время как долгосрочные останутся вблизи текущих уровней. В результате кривая рублевых процентных ставок примет нормальный повышательный вид. Текущие высокие реальные ставки играют на руку консервативным инвесторам с коротким и средним инвестиционным горизонтом. Они позволяют получать реальную доходность даже по относительно надёжным облигациям.

Рынки акций

США

Рынок стоит дорого по стоимостным индикаторам, рост последних лет мало подкрепляется фундаментальными основаниями. Инвесторы много ждут от стимулирующей политики Дональда Трампа, но пока её последствия имеют слабый эффект на финансовые результаты компаний. Мы рекомендуем держать долю в американских акциях значительно ниже, чем предполагает стратегическое распределение.

Европа

Европейские акции стоят исторически дорого, хотя частично это объясняется ожиданиями восстановления прибыльности компаний региона на фоне выхода из кризиса. Мы рекомендуем держать долю в акциях региона ниже, чем в стратегическом распределении.

Россия

Несмотря на рост российского рынка последних лет, он сохраняет потенциал для дальнешего увеличения стоимости. Снижение ставок должно сделать акции более привлекательным инструментом для инвесторов. Мы рекомендуем держать их долю в портфеле больше, чем предполагает стратегическое распределение.

Развивающиеся рынки

Развивающиеся рынки близки к историческим средним по стоимостным индикаторам. Ускорение ВВП Китая (крупнейшая страна в группе), показаное в 2017г, вряд ли продлится в ближайшие годы, поэтому мы не ждем значительного роста прибыли компаний. Мы рекомендуем держать долю акций развивающихся рынков немного ниже стратегической.

Отрасли

Нефтегазовый сектор

Мы не видим значительного потенциала для восстановления долларовых цен на нефть в ближайшие годы, однако компании могут выиграть из-за потенциального падения рубля темпом немного быстрее, чем нефть. Кроме того, отдельные представители отрасли могут заметно увеличить добычу за счёт запуска новых месторождений (особенно Роснефть, Новатэк, Газпром нефть). В результате мы ждем увеличения прибыли сектора по итогам 2018 года примерно на 8%. Базовый прогноз по изменению прибыли — «на уровне рынка».

Наш выбор

Газпром нефть

Компания в последние годы значительно нарастила добычу и операционный денежный поток за счет введения в эксплуатацию новых месторождений. В ближайшие годы стремительный рост компании подойдёт к концу, она, скорее всего, сосредоточится на повышении эффективности, снижении долговой нагрузки и выплате дивидендов. Несмотря на рост лучше отрасли в последние годы мы полагаем, что потенциал акций Газпром нефти ещё не исчерпан.

Новатэк

Компания много лет подряд увеличивает выручку и прибыль, стабильно платит и наращивает дивиденды. Подобная стабильность высоко ценится рынком, поэтому Новатэк дорого стоит по основным фундаментальным индикаторам. Основным драйвером для дальнейшего роста должен стать проект «Ямал СПГ», первая очередь которого уже была запущена в декабре 2017 года. При выходе на полную мощность проект может в несколько раз увеличить денежный поток, генерируемый компанией. Мы закладываем ожидания от проекта в DCF-модель, поэтому она даёт хороший потенциал для дальнейшего роста.

Башнефть

После приватизации Роснефтью инвесторы испугались рисков, связанных с возможным изменением политики выплат дивидендов со стороны Башнефти, в результате акции обвалились почти в 2 раза. Однако рекомендация по итогам 9 месяцев 2017 года частично развеяла эти опасения. Тем не менее, в Башнефти сохраняется недооценка, которая позволяет рассчитывать на дополнительную доходность в привилегированных акциях компании.

Металлургия

Дальнейший потенциал увеличения цен на металлы на мировых рынках исчерпан, однако российские производители смогут немного увеличить выручку и прибыль за счет восстановления внутреннего спроса. Базовый прогноз по прибыльности — «на уровне рынка».

Наш выбор

Распадская

Распадская падала и восстанавливалась вместе с ценами на уголь в 2017 году, однако даже при текущей стоимости конечной продукции акции компании продолжают стоить дёшево по всем фундаментальным индикаторам. Главный вопрос, который стоит перед инвесторами, начнёт ли Распадская выплаты дивидендов в ближайшие годы. Если компания оформит чёткую дивидендную политику, то от акций стоит ожидать взлёта, даже если цены на уголь упадут еще на 15-20% от текущих уровней.

Алроса

Компания оказалась в лидерах падения стоимости в 3 квартале на фоне аварии на руднике «Мир», а также снижения прибыли из-за укрепления рубля. Мы полагаем, что авария существенно не повлияет на долгосрочные финансовые результаты компании, при этом по текущим индикаторам Алроса стоит относительно дёшево, что позволяет рассчитывать на её положительную переоценку в ближайшие годы.

Полюс Золото

Полюс одна из самых эффективных растущих компаний на российском рынке, которая к 2019 году должна стать 4й в мире по добыче золота. С учётом долга стоит дорого, но долгосрочные ожидания роста компенсируют такую оценку, поэтому мы ожидаем доходность лучше рынка.

Химия

Мы полагаем, что производство в секторе продолжит расти относительно высоким темпом — около 5% в годовом выражении, однако падение рублевых цен на удобрения до минимумов с конца 2014 года приведёт к тому, что в перспективе одного года прибыль сектора будет меняться «хуже рынка».

НКНХ

Нижнекамскнефтехим оказался в лидерах падения 2017 года после того, как менеджмент отказался от выплаты акционерам за 2016г для строительства этиленового комплекса. Тем не менее компания является одной из самых дешевых на российском рынке по прибыли и капиталу, при этом сохраняя потенциал для увеличения выручки. Мы полагаем у НКНХ есть долгосрочный потенциал роста стоимости.

Казаньоргсинтез

Казаньоргсинтез несколько лет показывает стабильный рост стоимости акций лучше рынка. Свободный денежный поток компании позволяет спокойно погашать долг и платить солидные дивиденды в ближайшие годы. Мы полагаем, что потенциал роста сохраняется, даже несмотря на небольшое ухудшение отчётности в 2017 году.

Энергетика

Выручка и прибыль в энергетическом секторе, скорее всего, будет расти на уровне инфляции, что формирует нейтральные ожидания по изменению финансовых результатов в отрасли. Многие компании сектора стоят очень дёшево по фундаментальным индикаторам, однако такая оценка вызвана пессимистичным ожиданиями инвесторов от их способности выплачивать стабильные дивиденды. Крупнейшие представители отрасли вынуждены осуществлять масштабные инвестиционные программы, что будет значительно ограничивать их свободный денежный поток в ближайшие годы.

Наш выбор

ОГК-2

ОГК-2 закончила инвестиционный цикл и в ближайшие годы сосредоточит усилия на сокращении долговой нагрузки и выплате дивидендов. Отметим, что компания стоит всего два свободных денежных потока за последние 12 месяцев, что является самым низким показателем среди всех анализируемых нами компаний.

Энел

Энел в этом году уже частично реализовал потенциал роста, однако, наш взгляд, акция всё еще сохраняет хорошие перспективы. В течение 2017 годы компания превзошла собственные ожидания по прибыли, что предвещает повышенные дивиденды для инвесторов по сравнению с первоначальным планом.

Россети-п

Россети по привилегированным акциям, согласно уставу, выплачивают 10% чистой прибыли, разделенной на число акций, которые составляют 25% уставного капитала Общества. С учётом возвращения холдинга к прибыльности в последние годы, это формирует высокую ожидаемую дивидендную доходность, которая может привести к положительной переоценке стоимости акций.

Потребсектор

Потребительский сектор значительно пострадал из-за кризиса последних лет на фоне рекордного падения реальных доходов населения. Мы полагаем, что выход российской экономики из рецессии должен помочь отрасли, которая возобновит рост прибыли с низкой базы. Базовый прогноз — рост прибыли «лучше рынка».

Наш выбор

Протек

Протек является одним из лидеров на рынке фармдистрибьюции, показывая темп роста выручки значительно лучше рынка. Компания замедлила рост операционных результатов в течение 2017г, однако, на наш взгляд, всё еще стоит достаточно дёшево для долгосрочных вложений.

Лента

Лента долгое время показывала один из самых быстрых темпов роста выручки среди компаний российского рынка, однако в текущем году, как и вся отрасль, замедлила его. Операционный денежный поток компании продолжает расти за счёт открытия новых магазинов, а также покупки небольших торговых сетей. Мы считаем, что на стадии восстановления российской экономики ритейлер имеет хорошие шансы показать рост стоимости лучше рынка.

Телекомы

Cектор телекоммуникационных компаний четвёртый год показывает снижение прибыли на фоне общего кризиса в экономике, а также обострившейся конкуренции на зрелом рынке. На наш взгляд, даже начало восстановления деловой активности не позволит компаниям сектора значительно улучшить прибыльность в ближайшие годы.

Финансы и банки

Банковский сектор ставит рекорды по прибыли за счёт снижения процентных ставок, которое уменьшает стоимость фондирования банков. Кроме того, окончание острой фазы кризиса привело к значительному падению показателей резервирования под проблемные кредиты. Мы полагаем, что финансовый сектор продолжит рост прибыли, однако его темп окажется медленней, чем в 2017 году. Базовая рекомендация по росту прибыли — «лучше рынка».

Наш выбор

Сбербанк

Сбербанк планирует на 30% увеличить прибыль к 2020 году, половину из которой отдать акционерам в качестве дивидендов. Мы полагаем, что несмотря на рост стоимости акций в последние годы, они сохраняют потенциал для получения доходности лучше рынка.

Банк Санкт-Петербург

Банк Санкт-Петербург не выделяется эффективностью или сверхвысокой рентабельностью, но стоит очень дёшево по фундаментальным параметрам. Мы полагаем, что общее восстановление финансового сектора после кризиса должно благоприятно сказаться на оценке банка рынком.

Прочие сектора

Среди представителей прочих секторов мы выделяем несколько компаний, которые могут выиграть от восстановления внутреннего спроса в российской экономике при этом сейчас стоят относительно дёшево.

Аэрофлот

Рост операционных расходов быстрее выручки и падение доходов от роялти, уплачиваемых иностранными компаниями и привязанных к евро, привели к ухудшению финансовых результатов Аэрофлота по итогам 9 месяцев года. Мы полагаем, что на фоне роста пассажиропотока в дальнейшем компания будет показывать рост выручки быстрее рынка и сможет восстановить прибыль прошло года в течение нескольких лет. Мы полагаем, что после падения на 30% акции компании значительно недооценены и имеют хороший потенциал для роста.

Мостотрест

С учётом размера портфеля заказов Мостотрест по нашей оценке имеет хорошие перспективы для наращивания прибыли в ближайшие годы. При этом сейчас компания оценивается дёшево и имеет потенциал для роста стоимости акций. Отметим, что у компании низкая доля акций в свободном обращении, и в будущем существует риск их выкупа у миноритариев.

Портфельные стратегии

Для формирования портфелей мы выбираем акции, подходящие для реализации одной из стратегий, приведенных ниже. Затем мы высказываем мнения для каждой из акцийот «значительно хуже рынка» до «значительно лучше рынка». Затем на основе портфельной теории Марковица и модели Блэка-Литтермана определяются итоговые веса инструментов.

Широкий рынок

Портфель берет за основу индекс акций широкого рынка «MICEXBMI». Итоговые веса незначительно отличаются от бенчмарка, однако, как мы предполагаем, активные позиции позволят обеспечить долгосрочную среднегодовую доходность на 2-3% выше, чем у индекса. Наибольший активный вес получают компании с высоким потенциалом долгосрочного роста, согласно нашим DCF-моделям.

Smart Estimate

Стратегия рассчитана на покупку акций компаний, которые обеспечивают высокую рентабельность инвестированного капитала. При этом доходы от деятельности бизнеса недооценены, например, из-за ожиданий их снижения. При покупке акций по стратегии мы ждём, что рынок ошибается в оценке компании и в среднесрочной перспективе справедливо оценит высокую эффективность бизнеса. Рейтинг по стратегии Smart Estimate равен сумме баллов по индикаторам «EV/EBIT» и «ROCE». Посмотреть текущие рейтинги компаний можно в сервисе «Анализ акций» на нашем сайте.

В портфель выбираются 15-18 компаний, которые имеют наибольший рейтинг по стратегии «Smart Estimate». Итоговая доля зависит от DCF-потенциала.

Dividend

Портфель сформирован из компаний с высокими и стабильными дивидендами. Наличие стабильного дивидендного потока хорошо подходит для инвесторов, цель которых заключается в получении текущего дохода. Рейтинг по стратегии Dividend представляет собой сумму баллов по индикаторам ожидаемой дивидендной доходности и индекса стабильности выплат«DSI». Посмотреть текущие рейтинги компаний можно в сервисе «Анализ акций» на нашем сайте.

Мы выбираем 15-18 компаний с наибольшим дивидендным рейтингом и на основе потенциала доходностей акций формируем итоговый портфель. Ожидаемая дивидендная доходность такого портфеля составляет более 8% против 5,7% у индекса ММВБ. Подробнее ознакомиться с прогнозами дивидендов компаний можно в сервисе «Дивиденды».

Инвестиционная стратегия на 2018 год

smart-lab.ru

Инвестиционные идеи российского рынка в 2018 году

Проблемы и недостатки российской экономики хорошо известны. Тем не менее, рынок существует, и на нем кому-то удается зарабатывать. За этот год российские индексы акций снизились, однако потери с точки зрения валютного инвестора незначительны: с начала года индекс , номинированный в долларах, снизился меньше, чем на процент, а только за последний месяц отыграл больше процента. Мы собрали комментарии настоящих звезд российского рынка, чтобы узнать, в какие российские активы, вероятнее всего, стоит вкладывать средства в будущем году.

Партнер-основатель Matrix Capital Павел Теплухин:

Облигации – защитный и легко анализируемый актив. Его стоимость зависит от обменных курсов, керри-трейда, торгового баланса и ряда других понятных факторов. То есть, другими словами, это считаемая величина, и инвесторы это любят. И инвесторы также понимают, что новые санкции – это плюс для существующих бумаг. Причем это коснется всего рынка – все рублевые облигации так или иначе привязаны к ОФЗ, так что это повлияет одинаково на весь спектр и государственных, и корпоративных бумаг. И этот рынок практически не связан с рынком США, чем отличается от других развивающихся рынков – и чем привлекателен.

Подход к рынку акций зависит от того, во что верит инвестор: перекуплен рубль или перепродан. Это две школы, и тут спорить практически бесполезно. Лично я полагаю, что рубль должен быть сильнее. И что со сременем он придет к своей долгосрочной стоимости. То есть покупать нужно то, что имеет связь с рублевой розницей – конечно, если вы инвестируете в рублях. Это «Магнит (MCX:)», «Аэрофлот (MCX:)» и прочие сервисные компании. А вот экспортный потенциал ограничен экспортными ценами. И в рост цен на энергоносители я не очень верю. Он может случиться, но я не верю, что он возможен в нынешней ситуации.

Отдельно стоит помнить, что 2018 году возможно повышение странового рейтинга России, вероятность этого я оцениваю как очень высокую. А это приведет к общему изменению российского рынка. Возникнет новый фактор дисконтирования и привлечет внимание ко всем компаниям, включая экспортеров. Дно кризиса Россия прошла, мировые рынки благоприятны. А российские акции также традиционно отличаются высокими дивидендами. Но это сезонный фактор, и при планировании инвестиций стоит это учитывать.

Начальник департамента финансового анализа и экономических исследований банка «Альба Альянс» Ольга Беленькая:

Основными рисками для российского рынка являются переток капиталов на американский рынок вследствие повышения ставок ФРС и налоговой реформы, а также риски китайской экономики. На этом фоне российский рынок выглядит хуже большинства развивающихся рынков по темпам роста экономики и страновым рискам, но имеет преимущество по дивидендной доходности и относительно дешевым активам (с точки зрения рыночных мультипликаторов P/E).

В условиях ожидаемого слабого роста российской экономики, страновых рисков и рисков разворота спекулятивных потоков капитала с развивающихся рынков интерес к российскому рынку акций может оставаться невысоким. Спросом могут пользоваться выборочные идеи, например: высокая дивидендная доходность («Алроса (MCX:)»), сильные финансовые показатели и наличие стратегических преимуществ для продолжения роста прибыли лучше сектора, планы по увеличению дивидендов («Сбербанк», но он уязвим к рискам санкций на госдолг и общему ухудшению финансовой конъюнктуры), интернет-компании, агрегирующие быстрорастущие сегменты экономики («Яндекс (MCX:)»). Потенциально интерес для инвесторов могут представлять компании, реализующие цифровые услуги (подписки на развлекательный контент, такси-агрегаторы, интернет-магазины, доставка продуктов питания, онлайн образование, телемедицина), но они пока не являются публичными.

Генеральный директор УК «Спутник. Управление капиталом» Александр Лосев:

В первом квартале 2018 года у нас может наступить «сингулярность»: ситуация, когда накладывающиеся друг на друга внешние обстоятельства вдруг порождают новую реальность с непредсказуемыми последствиями. В дополнении к ужесточению монетарной политики ФРС США будут объявлены новые антироссийские санкции, которые, если рассматривать экономику по секторам, прежде всего проявятся в отношении нефтегазового и финансового сектора. Чтобы быть уверенным в инвестициях в этот период, лучше смотреть на то, что «железно» выдержит внешние вызовы – то есть на металлургию, где все более прозрачно: достаточный свободный денежный поток, низкая долговая нагрузка и хорошие дивиденды.Стоит также учитывать ситуацию на рынке промышленных металлов: на зиму китайцы из-за экологических проблем останавливают многие вредные производства. В зимний период будет произведено на 50 млн тонн стали и 150 млн тонн угля меньше, чем в прошлом году. Таким образом, конкуренция на мировом рынке временно снижается, и весьма заметно.

Однако «плана B», к сожалению, по сути, нет. В финансовом секторе, кроме «Сбербанка (MCX:)», смотреть некуда. Конечно, на него, вероятнее всего, по итогам года придется больше половины прибыли всей российской банковской системы. Но акции «Сбербанка» уже и так достаточно подросли. А заявленный уровень дивидендов − 50% прибыли, он планирует платить только с 2020 года. И, к тому же, мы не знаем, как на «Сбербанке» отразятся новые американские санкции. Ритейл – «Магнит», бывший флагман рынка, заметно упал, и отношение у инвесторов изменилось. Низкий платежеспособный спрос населения не позволяет рассчитывать на дальнейший такой же рост выручки и прибыли, как это наблюдалось еще в 2014 и 2015 годах. Видимо, спрос населения ранее обеспечивался остававшимися накоплениями, но они, кажется, кончаются.

Если санкции не сильно ударят по нефтегазовому сектору, то он – хорошая идея, нефть вряд ли упадет благодаря соглашению ОПЕК+. Кроме того, из-за падениянефтяных цен в предыдущие годы отрасль по всему миру испытывает дефицит инвестиций в $750 млрд, которые удастся заполнить не ранее 2020 года. Увеличить объемы производства оперативно может только Саудовская Аравия, у большинства других стран ОПЕК финансовых возможностей для ввода новых мощностей практически нет, их инвестиции будут минимальны. Также стоит учитывать, что санкции принимаются пакетно, и касаются не только России, но и, например, Ирана. И сейчас уже стало ясно, что сливки из пермcкого горизонта, составляющего основу сланцевого проекта США, выбраны. Сланцевые компании закредитованы, и банкам-кредиторам нужны не гигантские объемы добычи нефти, а текущие платежи по долгам. Так что новые деньги для этого направления будут выдаваться гораздо осторожнее, и ждать «мгновенного разворачивания добычи» вряд ли стоит. Наконец, налоговая реформа Трампа может сделать производство бензина более рентабельным – а это значит, что производители бензина будут готовы потерпеть и более дорогую нефть.

Президент инвестиционной группы «Московские партнеры» Евгений Коган:

Я не фанат российского фондового рынка, хотя всю жизнь участвовал в его создании. На нашем рынке особых идей нет. Чтобы давать рекомендации, нужно понимать, что тот, о ком ты говоришь, заинтересован в росте капитализации компании. Но никому не важна капитализация «Газпрома (MCX:)». На данный момент этим заинтересован только президент «Сбербанка» Герман Греф, но и он со временем перестанет этим заниматься. Акции растут тогда, когда есть большая работа самой компании по достижению их роста. А вот их спаду очень способствует деятельность разрушителей капитализации. Например, ты покупаешь акции МТС (MCX:) или АФК «Система» – а потом они обваливаются просто потому, что «таковы российские дела». К экономике это имеет такое же отношение, как еда к балету. Разрушение рынка делается многими – вольно или невольно. Можно ли в таких условиях говорить о капитализации и прогнозе? Акции банка могут торговаться на рынке, а потом, несмотря на отчетность и надзор, у него вылезут забалансовые проблемы и бумаги мгновенно превратятся в мусор. Как это может способствовать интересу к рынку?

ru.investing.com

Акции энергетических компаний

В июне 2008 года биржи России лишились одной из ведущих «голубых фишек» - ценных бумаг компании РАО ЕЭС. До этого момента в отдельные дни именно на акции этой компании приходилось более половины дневного оборота на московской площадке. Но ее монополия была купирована и вместо нее на свет появились 23 энергетических предприятий. Среди которых лидирующие активы имеют: ОАО «РусГидро», ОАО Э ОН Россия (ОГК-4), ОАО Интер РАО ЕЭС и ОАО «Россети». Ко всем этим предприятиям инвесторы имеют повышенный уровень интереса. Поэтому в данной статье мы рассмотрим эти торгуемые инструменты.

ОАО «РусГидро»

«РусГидро» - одна из трех крупнейших генерирующих электроэнергию компаний России и абсолютный лидер в производстве электроэнергии на основе возобновляемых источников (на базе морских приливов, водных потоков, геотермальной энергии и ветра). Почти половина ценных бумаг предприятия принадлежит государству в лице Федерального агентства по управлению госимуществом. «РусГидро» принадлежит приоритетное количество гидроэлектростанций РФ. Она, по сути, является 100%-дочерней компанией РАО ЕЭС. Ее уставной капитал составляют акции всех гидроэлектростанций и непосредственно все комплексы ГЭС. В октябре активы «РусГидро» были пополнены генерирующими предприятиями Дальнего Востока, самым масштабным из которых явился РАО ЕСВ. ОАО «РусГидро» является вторым в мире гидрогенерирующим предприятием после Hydro-Quebec (Канада).

Ценные бумаги ОАО «РусГидро»

1. Обыкновенная именная акция. Имеют высокий уровень ликвидности. Номинальная стоимость – 1 рубль. Выпущены в количестве более 386 миллиардов штук. Капитализация на сентябрь 2014 года – 282,5 миллиарда рублей. Котировки по листу I уровня.

2. Депозитарная расписка GDR. Приобретать данные ценные бумаги могут только профессиональные институциональные инвесторы США. Депозитарий – Банк Нью-Йорка Mellon. Программа открыта в июне 2008 года. Начало обращения на Франкфуртской и Лондонской бирже – сентябрь 2009 года. Имеют коэффициент конвертации 1:100. Количество выпущенных данных GDR – 248 миллионов штук.

3. Депозитарная расписка ADR. Часть депозитарных расписок GDR была конвертирована в ADR I уровня. Начало обращения на Франкфуртской и Лондонской бирже – сентябрь 2009 года. Имеют коэффициент конвертации 1:100. Приобретать ADR ОАО «РосГидро» имеют право все категории инвесторов, как юридические, так и физические лица, включая резидентов Соединенных Штатов.

4. Облигации. На сегодняшний день предприятие осуществило 10 эмиссий облигаций.

ОАО Э ОН Россия (ОГК-4)

Э ОН Россия (ОГК-4) – генерирующая оптовая компания РФ, крупнейшая по объему продаж. Была образована в ходе реорганизации РАО ЕЭС в 2005 году. Контрольный пакет акций – более 83% принадлежит E. ON, остальные находится в свободном обращении. Капитализация на сентябрь 2014 года составила более 161 миллиарда рублей. Э ОН Россия (ОГК-4) принадлежат: Сургутская ГРЭС-2, Шатурская ГРЭС, Смоленская ГРЭС, Яйвинская ГРЭС и Березовская ГРЭС. Последняя расположена на территории богатейшего Канско-Ачинского угольного разреза. Инвестиционные программы предприятия базируются на увеличении мощностей более чем вдвое к 2015 году. На сегодняшний день Э ОН Россия (ОГК-4) выпустила 63 миллиардов обыкновенных акций, номинальная стоимость которых 18 копеек. Ценные бумаги вращаются на Московской бирже по котировальному листу 1 уровня. Имеют средний уровень ликвидности.

ОАО «Интер РАО ЕЭС»

ОАО «Интер РАО ЕЭС» – компания, управляющая электроэнергетическими активами части РФ, Казахстана, Финляндии, Молдовы, Армении, Таджикистана и Грузии. Предприятию принадлежат: атомная электростанция, 24 тепловых и 3 ГРЭС. ОАО «Интер РАО ЕЭС» осуществляет проектирование и сооружение объектов генерации, производит и сбывает электроэнергию, занимается международным трейдингом и инженерингом. Предприятие – ведущий оператор по импорту и экспорту электроэнергии Российской Федерации. Основными акционерами ОАО «Интер РАО ЕЭС» являются: «Роснефтегаз» - более 27 %, ФСК ЕЭС – более 18%, ЗАО «Интер РАО Капитал» - более 13%, «Внешэкономбанк» - более 5% и ОАО «РусГидро» - около 5%.

Ценные бумаги ОАО «Интер РАО ЕЭС»

1. Акция обыкновенная. Имеет средний уровень ликвидности. Номинальная стоимость – 2,81 копейки. Данные ценные бумаги выпущены в количестве около 10,5 триллионов штук. Проходят по котировальному листу I уровня. В июле 2014 года часть акций была погашена. В апреле 2013 года котировка акций в секторе Standart была приостановлена, на основной площадке и секторе Classica – идут в обычном режиме. Капитализация на сентябрь 2014 года составила более 96 миллиардов рублей.

2. Депозитарная расписка GDR. Выпущены в количестве около 3 миллиардов штук. Имеют коэффициент конвертации 1:10000. Банк депозитарий – «Банк Нью-Йорка». Начало обращения на ФР Лондона – ноябрь 2011 года. ISIN-коды: US45835N1054 и US45835N2045.

3. Облигации. В обращении. Имеют форму купонных, документарных – на предъявителя. Начало размещения – 2014 год. Номинальная стоимость – 1 тысяча рублей. Объем выпуска – 5 миллиардов рублей. Данные ценные бумаги зарегистрированы в апреле 2011 года. Публичное размещение. Открытая подписка.

ОАО «Россети»

ОАО «Россети» - это бывший холдинг МРСК. Предприятие объединяет в своей структуре региональные и межрегиональные сетевые распределительные компании РФ, проектные, научно-исследовательские и конструкторские институты, организации по сбыту электроэнергии и строительные компании. ОАО «Россети» владеет пакетами ценных бумаг своих дочерних предприятий, либо полностью, либо контрольными. Контрольный пакет акций принадлежит государству – более 54% в лице Федерального агентства по управлению госимуществом. Ценными бумагами предприятия владеют более 320 000 акционеров. С начала своего существования ОАО «Россети» свои средства направляет в инвестиции.

Ценные бумаги ОАО «Россети»

1. Обыкновенная акция. Имеет средний уровень ликвидности. Номинальная стоимость – 1 рубль. Ценные бумаги выпущены в количестве более 161 миллиарда штук. Котируются по листу II уровня. В апреле 2013 года котировка акций в секторе Standart была приостановлена, на основной площадке и секторе Classica – идут в обычном режиме. Капитализация на сентябрь 2014 года составила более 85 миллиардов рублей.

2. Привилегированная акция. Имеет низкий уровень ликвидности. Участвует в торгах по котировальному листу I уровня. Выпущены в количестве немногим более 2 миллиардов штук. Капитализация на сентябрь 2014 года около 10 миллиардов рублей.

3. Депозитарная расписка GDR. Имеют коэффициент конвертации 1:200. Банк депозитарий – «Банк Нью-Йорка». Начало обращения на ФР Лондона – январь 2014 года.

Резюме

На сегодняшний день ОАО «РусГидро», ОАО Э ОН Россия (ОГК-4), ОАО Интер РАО ЕЭС и ОАО «Россети» стоят на вершине списка энергетических компаний РФ. Продукция их будет реализуема всегда, поддержка государства – максимальна, бизнес-стратегии активны. Ценные бумаги этих компаний будут интересны всегда, не смотря на периодические спады, как, например, Снижение инвесторского интереса к акциям «РусГидро» после аварии на Саяно-Шушенской ГРЭС.

utmagazine.ru

Аналитики назвали самые перспективные российские акции в 2018 году

Фото: Ahn Young-joon / AP

Перспективы рынка

Привлекательный нефтегаз

В нефтегазовом секторе стоит обратить внимание на акции ЛУКОЙЛа и НОВАТЭКа — компании с низким долгом, генерирующие высокие денежные потоки в отрасли, полагает Бит-Аврагим. Брагин также отмечает акции ЛУКОЙЛа, кроме того, он называет интересными бумаги «Газпрома» на фоне очень низкой по историческим меркам оценке акций. «Такие компании, как «Газпром» и ЛУКОЙЛ, например, торгуются на низких мультипликаторах (отношении цены к прибыли. — РБК) по сравнению с конкурентами, при этом дают дивидендную доходность, сопоставимую с рублевыми депозитами в надежных банках», — говорит Зиновьев. По его словам, например, дивидендная доходность «Газпрома» может составить не менее 7%.

Ретейл и банки

Телеком и электроэнергия

Также он рекомендует присмотреться к телекоммуникационному сектору. «Традиционно телекоммуникационные компании платят щедрые дивиденды, и здесь можно обратить внимание на «Ростелеком». «Ростелеком» выплачивает 75% свободного денежного потока в виде дивидендов. На текущий момент дивидендная доходность находится на уровне 8,4%», — говорит он.

Ващенко также считает, что у отдельных акций в телекомах есть значительный потенциал. «Акции «Мегафона», «Ростелекома», — это одни из наиболее перепроданных бумаг в своих секторах. Их динамика, на мой взгляд, будет лучше рынка. «Ростелеком» стоит сейчас дешевле балансовой стоимости при отсутствии значимых рисков», — говорит он.

Неинтересные металлурги

finovosti.ru

ТОП-100 крупнейших по капитализации компаний России – 2018 | Инфографика

Для оценки произошедших изменений среди российских эмитентов и на российском фондовом рынке в целом эксперты агентства «РИА Рейтинг» подготовили очередной ежегодный, пятый по счету, Рейтинг 100 самых дорогих публичных компаний России по состоянию на начало 2018 года.

Основной рублевый индекс (МосБиржи) за год снизился на 5,5%, а долларовый (РТС) – вырос лишь на 0,2%. Тем не менее, несмотря на снижение индекса, среди крупнейших по капитализации компаний большинство демонстрировали рост котировок в 2017 году. Согласно рейтингу, суммарная капитализация ТОП-100 российских компаний за прошедший год выросла на 1,3% или на 8,4 миллиарда долларов до 643 миллиарда долларов на 29 декабря 2017 года. Для сравнения, в 2016 году рост был намного больше – +58% или +233 миллиарда долларов. Медианная капитализация российских 100 публичных компаний не изменилась и составляла 1,8-1,9 миллиарда долларов. В свою очередь, минимальный размер капитализации, с которым можно было попасть в число ТОП-100 самых дорогих компаний по итогам 2017 года, составил 318 миллионов долларов, против 267 миллионов долларов в прошлогоднем рейтинге и 157 на 31 декабря 2015 года. ( Таким образом, нижняя планка для вхождения в число 100 самых дорогих компаний России за два года увеличилась вдвое.

В первой десятке, согласно рейтингу, также расположились компании: Сбербанк, Газпром, Роснефть, ЛУКОЙЛ, НОВАТЭК, Норильский никель, Газпром нефть, Татнефть, Сургутнефтегаз и НЛМК. Стоит отметить, что сразу две компании по итогам года покинули ТОП-10, и соответственно в десятке две компании-новичка. Покинули число десяти крупнейших по капитализации компаний России Магнит и Банк ВТБ.

Среди 100 самых дорогих компаний рыночная капитализация в 2017 году выросла у 55, что заметно меньше прошлогоднего результата (91 компания). Лидером по темпам роста рыночной капитализации среди ТОП-100 компаний рейтинга в 2017 года стала девелоперская компания Инград. Капитализация этой компании в течение года возросла более чем в 8 раз. Второй компанией по темпам роста стала компания Ленэнерго, капитализация которой выросла в 4,7 раза, что также в основном связанно с допэмиссией. В целом же у 5 компаний рост капитализации в 2017 году был кратным, что в большинстве случаев было обусловлено допэмиссиями. Для сравнения, в 2016 году 25 компаний показали кратный прирост капитализации, что чаще всего определялось динамикой акций.

Наибольшее снижение капитализации в 2017 году из компаний, попавших в рейтинг, продемонстрировала компания финансового сектора ФГ «Будущее». В числе компаний со значительным снижением рыночной капитализацией также оказались – «АФК «Система», Магнит, Башнефть, Банк ВТБ, Нижнекамскнефтехим, Лента, Челябинский цинковый завод, Русагро, Уралкалий и Полюс.

РИА Рейтинг – это универсальное рейтинговое агентство медиагруппы МИА «Россия сегодня», специализирующееся на оценке социально-экономического положения регионов РФ, экономического состояния компаний, банков, отраслей экономики, стран. Основными направлениями деятельности агентства являются: создание рейтингов регионов РФ, банков, предприятий, муниципальных образований, страховых компаний, ценных бумаг, другим экономических объектов; комплексные экономические исследования в финансовом, корпоративном и государственном секторах.

МИА «Россия сегодня» – международная медиагруппа, миссией которой является оперативное, взвешенное и объективное освещение событий в мире, информирование аудитории о различных взглядах на ключевые события. РИА Рейтинг в составе МИА «Россия сегодня» входит в линейку информационных ресурсов агентства, включающих также: РИА Новости, Р-Спорт, РИА Недвижимость, Прайм, ИноСМИ. МИА «Россия сегодня» лидирует по цитируемости среди российских СМИ и наращивает цитируемость своих брендов за рубежом. Агентство также занимает лидирующее положение по цитируемости в российских социальных сетях и блогосфере.

riarating.ru

Топ-10 российских акций для инвестиций в 2018 году

Тимур Нигматуллин, аналитик «Открытие Брокер» 16.01.2018 12:11

15972

В 2018 году отдел анализа рынков «Открытие Брокер» ожидает достаточно позитивной конъюнктуры на российском фондовом рынке. К концу года мы прогнозируем нефть сорта Brent в диапазоне $63-72 за баррель, курс доллара в диапазоне 53-58 рублей, ключевую ставку 6,75%.

Все перечисленное позволит индексу Мосбиржи дойти до 2440 пунктов при одновременном сохранении дивидендной доходности около 4,2% годовых. Доходность в пересчете на доллары США будет сопоставима (индикатор – РТС). В подобных условиях более высокую эффективность относительно индекса Мосбиржи может показать умеренно диверсифицированный портфель акций с несколько меньшим фокусом на сырьевом секторе. Наиболее интересными для включения в него выглядят следующие 10 ценных бумаг российского рынка.

«Алроса»

Цены на алмазы могут начать цикл подъема вслед за основными commodities, тогда как серьезная ревальвация рубля маловероятна. Компания по мультипликаторам стоит гораздо дешевле изрядно перекупленных металлургов. Продажа газовых активов позволит заплатить хорошие дивиденды. Без учета дивдоходности можно ожидать роста котировок до 90 рублей (+18%).

АФК «Система»

Согласно договоренностям с «Роснефтью» АФК «Система» до конца первого квартала выплатит 100 млрд рублей в пользу истцов, после чего все судебные претензии будут отозваны. Наши расчеты показывают, что на этом фоне высока вероятность реализации фундаментально обоснованного потенциала роста акций холдинга до 16 рублей (+27%). Без учета дивдоходности.

«Лента»

Ритейлер – самый сильный игрок на российском рынке гипермаркетов. Этот рынок более подвержен экономическим циклам по сравнению с другими FMCG-форматами. Также компания более других выиграет от снижения ставки ЦБ РФ из-за относительно более высокого уровня долга. Потенциал роста до 460 рублей (+29%).

«Детский мир»

Самый сильный игрок на российском рынке товаров для детей. Бизнес-модель ритейлера отличает низкая капиталоёмкость и высокая генерация денежного потока. Снижение ставок по ипотеке – дополнительный фактор роста. Потенциал 110 рублей (+10%). Без учета дивдоходности.

«Роснефть»

Рост цен на нефть на фоне балансировки спроса и предложения на глобальном рынке. Ожидается улучшение дивидендной доходности в связи с переходом компании к соответствующим выплатам в объеме 50% от чистой прибыли. Акции имеют потенциал роста без учета дивдоходности до уровня 366 рублей (+14%).

«Башнефть» (ап)

Рост цен на нефть, улучшение дивидендной доходности, в том числе на фоне интереса к увеличению монетизации актива со стороны его мажоритарного акционера – «Роснефти».

«Ростелеком» (ао)

Снижение капитальных затрат в связи с постепенным завершением общенациональной программы развития ШПД и выход на прибыль ассоциированной «Теле2» позволит оператору платить высокие дивиденды.

МТС

Реализация программы выкупа акций, стабильно сильные позиции на рынке мобильной связи и снижение рисков связанных с материнской АФК «Система». На фоне снижения процентных ставок в экономике прогнозируется повышение интереса инвесторов к акциям с высокой дивидендной доходностью. Акции имеют потенциал роста до 317 рублей (+10%), без учета дивдоходности.

Банк «Санкт-Петербург»

Акции банка имеют низкую стоимость относительно аналогов, исходя из мультипликаторов балансовой стоимости. Кредитная организация характеризуется сильными рыночными позициями, а уровень просроченной задолженности устойчиво снижается. Акции имеют потенциал роста до 75,4 рубля (+30%), без учета дивдоходности.

«Новатэк»

Долгожданный запуск «Ямал СПГ» позволит нивелировать спад добычи на старых месторождениях, а также улучшит свободный денежный поток. Не исключено увеличение дивидендной доходности. Акции имеют потенциал роста до 755 рублей (+11%). Без учета дивдоходности.

Подписывайтесь на Financial One в соцсетях:

Facebook || Вконтакте || Twitter || Youtube

fomag.ru