Содержание
немогу понять как найти дельта от эпсилон : Чулан (М)
Сообщения без ответов | Активные темы | Избранное
Правила форума
В этом разделе нельзя создавать новые темы.
|
Eiktyrnir |
|
||
|
30/11/07 |
|
||
|
|
|||
|
ewert |
|
|||
11/05/08 |
|
|||
|
|
||||
10.2010, 13:18 |
Eiktyrnir |
|
||
|
30/11/07 |
|
||
|
|
|||
10.2010, 13:39 |
ewert |
|
||
11/05/08 |
|||
|
|
|||
10.2010, 13:41 |
ShMaxG |
|
|||
11/04/08 |
|
|||
|
|
||||
В этом случае будет влечь .|
ewert |
|
|||
11/05/08 |
|
|||
|
|
||||
Я, как обычно, не обратил внимания на направление неравенства.|
Eiktyrnir |
|
||
|
30/11/07 |
|
||
|
|
|||
|
Eiktyrnir |
|
||
|
30/11/07 |
|
||
|
|
|||
Никак немогу «въехать»… Вроде как понятно было, но немогу цепочку проследить ваших мыслей. Пожалуйста еще раз «для тех кто в танке» подробнее — как из этого|
Sasha2 |
|
||
|
21/06/06 |
|
||
|
|
|||
|
ShMaxG |
|
|||
11/04/08 |
|
|||
|
|
||||
11.2010, 14:13 |
maxmatem |
|
||
|
15/08/09 |
|
||
|
|
|||
11.2010, 14:16 |
Eiktyrnir |
|
||
|
30/11/07 |
|
||
|
|
|||
11.2010, 14:25 | Показать сообщения за: Все сообщения1 день7 дней2 недели1 месяц3 месяца6 месяцев1 год Поле сортировки АвторВремя размещенияЗаголовокпо возрастаниюпо убыванию |
| Страница 1 из 1 | [ Сообщений: 12 ] |
Модераторы: Модераторы Математики, Супермодераторы
Кто сейчас на конференции |
|
Сейчас этот форум просматривают: нет зарегистрированных пользователей |
| Вы не можете начинать темы Вы не можете отвечать на сообщения Вы не можете редактировать свои сообщения Вы не можете удалять свои сообщения Вы не можете добавлять вложения |
| Найти: |
Дельта и кумулятивная дельта: что это такое?
Термин Дельта (англ.
Delta) вошел в обиход трейдеров в далеком 2002 году, когда был изобретен революционный график Футпринт (англ. Footprint chart). Толчком для этого послужило повсеместное распространение информационных технологий и интернета, затронувшее и сферу трейдинга. Именно тогда доступ к данным о реальных объемах торговли на бирже перестал быть привилегией узкого круга участников рынка, а метод VSA (англ. Volume Spread Analysis — анализ объема и спреда) получил широкое распространение в среде ритейл трейдеров.
Сегодня ритейл трейдер, анализирующий, например, котировки валют Форекс (Forex), благодаря платформе ATAS может подкрепить свои решения торговыми объемами валютных фьючерсов (евро, британского фунта и других). Передовой, интуитивно понятный, а главное ставший доступным каждому, способ визуализации потока ордеров продолжает и по сей день помогать ритейл трейдерам выходить на новый профессиональный уровень.
В этой статье:
- Расчет Дельты
- График Футпринт
- Индикатор Delta
- Кумулятивная Дельта
Дельта представляет собой разницу между рыночными покупками и рыночными продажами по каждой цене (footprint delta), в каждой свече/баре (bar delta) или за период (cumulative delta — кумулятивная дельта).
Дельта рассчитывается путем вычитания объема контрактов, проторгованных по цене Bid из объема контрактов, проторгованных по цене Ask. В платформе ATAS сделками, совершенными по цене Ask, считаются сделки, инициированные «агрессивными» покупателями. Сделками же, совершенными по цене Bid, считаются сделки, инициированные «агрессивными» продавцами.
Таким образом, положительная Дельта отражает более высокий объем «агрессивных» покупок, прошедших по цене Ask в результате торговли решительно настроенных покупателей. В свою очередь отрицательная Дельта отражает более высокий объем «агрессивных» продаж, прошедших по цене Bid в результате торговли решительно настроенных продавцов.
Объем торговли по цене Ask — Объем торговли по цене Bid = Дельта
Для расчета Дельты вам потребуется знать следующие переменные: цена Bid, цена Ask, последняя цена по которой торговался инструмент, объем последней сделки и время ее заключения.
Например, представьте себе, что в определенный момент времени цена Bid фьючерса на нефть марки WTI = $63.
50 за баррель, а цена Ask =$63.51 и по цене Ask совершается сделка на 25 контрактов. В результате этой сделки значение Дельты увеличится на 25. Сразу же после этого на рынке совершается вторая сделка на 10 контрактов, которая на этот раз уже проходит по цене Bid ($63.50). Это приведет к уменьшению Дельты на 10. Общее изменение Дельты за время совершения двух сделок составит +25-10 =+15.
Пожалуйста, помните, что Дельта рассчитывается как разница между объемом рыночных покупок и рыночных продаж. Из этого следует, что приведенный выше пример подразумевает, что первые 25 контрактов были куплены рыночным ордером по цене $63.51, а вторые 10 контрактов были проданы рыночным ордером по цене $63.50.
Расчет Дельты по рыночным, или как еще говорят «агрессивным», ордерам объясняется тем, что именно рыночные ордера двигают цену на рынке. Если немного углубиться в тему, то учитывать объемы лимитных ордеров в расчете Дельты нет необходимости. Ведь для заключения сделки, рыночному ордеру на покупку 25 контрактов потребуется лимитный ордер(а) на продажу 25 контрактов и дублировать эти объемы в показателях Дельты просто не имеет смысла.
Если сейчас вам это кажется немного сложным, не беспокойтесь. В данном вопросе вы сможете разобраться прочитав нашу статью «Механика рынка: Что нужно знать новичку о сведении ордеров», в которой данный аспект трейдинга подробно рассмотрен.
График Футпринт отражает положительное или отрицательное значение Дельты внутри каждой свечи как это видно на Графике №1. Ячейка Футпринта с положительной Дельтой отмечена зеленым цветом и характеризует «положительный» поток ордеров, в результате которого покупатели «агрессивнее» проявили себя на конкретном ценовом уровне. Ячейка Футпринта с отрицательной Дельтой отмечена красным цветом и характеризует «отрицательный» поток ордеров, в результате которого продавцы «агрессивнее» проявили себя на конкретном ценовом уровне.
График №1. 5-минутный таймфрейм фьючерса на нефть Light Sweet Crude Oil (тикер CL). График Футпринт Bid x Ask
На рынке существует высокая степень корреляции между направлением движения цены и потоком ордеров.
Именно по этой причине график Футпринт платформы ATAS может стать ценным инструментом анализа текущей рыночной ситуации для проницательных трейдеров.
Данный индикатор показывает суммарное значение Дельты для каждой свечи в виде вертикальной гистограммы в нижней части графика, причем не важно какой тип графика (фрейм) вы используете.
Бары индикатора Delta, могут быть как положительными, так и отрицательными. Положительная Дельта отмечена барами зеленого цвета и характерна для «положительного» потока ордеров, в результате которого покупатели «агрессивнее» проявили себя в конкретной свече. Отрицательная Дельта отмечена барами красного цвета и характерна для «отрицательного» потока ордеров, в результате которого продавцы «агрессивнее» проявили себя в конкретной свече.
Одно из преимуществ баров индикатора Delta платформы ATAS состоит в том, что они позволяют трейдеру переключить внимание с анализа свечей графика Футпринт, внутри которых Дельта распределена по цене, на суммарный поток ордеров этих свечей.
Этому можно найти хорошее применение сравнивая цвет бара индикатора Delta с направлением свечи графика Футпринт и находить расхождения. Вероятно, у вас может возникнуть вопрос, а разве может быть у растущей бычьей свечи отрицательная Дельта, и наоборот, у падающей медвежьей свечи положительная Дельта? Да может, и это встречается довольно часто.
График №2. 5-минутный таймфрейм фьючерса на евро (тикер 6E). График Футпринт Bid x Ask и индикатор Delta в нижней части графика
Обратите внимание, что на Графике №2 у некоторых медвежьих свечей положительная зеленая Дельта. То есть несмотря на то, что в данных свечах преобладали рыночные покупки, цена все же снижалась. Такое расхождение объясняется тем, что на рынке в тот момент времени присутствовал крупный продавец, который открывая свои рыночные продажи, защищал их лимитными ордерами на продажу (англ. sell limit order).
В результате таких действий, все покупки, которые приходили в то время от «агрессивных» покупателей, пытавшихся сопротивляться нисходящему движению цены, исполнялись на защитных лимитных ордерах крупного продавца.
Действуя таким образом, крупному продавцу, чтобы толкнуть цену в прибыльном для него направлении, не нужно было открывать крупных рыночных сделок на продажу.
Его продажи в значительной степени открывались на защитных лимитных ордерах, которые полностью поглощали все рыночные покупки. Стоит отметить, что цена продолжала снижаться еще и потому, что покупатели, в свою очередь, не стремились защитить свои рыночные покупки лимитными ордерами на покупку или же ставили их в недостаточном количестве для сдерживания продавцов.
Если вдруг выявление таких расхождений из общего потока рыночной информации кажется вам сложным, то платформа ATAS сможет максимально облегчить эту задачу. На Графике №3 фьючерса E-mini S&P 500, показатели индикатора Delta строятся с использованием двух фильтров: направление баров — медвежье, тип дельты — положительная.
График №3. 30-минутный таймфрейм фьючерса E-mini S&P 500 (тикер ES). График Футпринт Bid x Ask и индикатор Delta в нижней части графика с использованием фильтров
Пример на Графике №3 хорошо демонстрирует работу крупного продавца в период консолидации рынка в диапазоне цен от 2639.
75 до 2644.25 а индикатор Delta, благодаря фильтрам, значительно облегчает нахождение расхождений.
В данном примере крупный игрок не пускал «агрессивных» покупателей выше уровня 2644.25 сдерживая их своими лимитными ордерами на продажу. Об этом нам говорит ряд медвежьих свечей с положительной Дельтой. Все рыночные покупки поглощались лимитными ордерами, расположенными у верхней границы консолидации.
Когда вы наблюдаете на рынке подобные ситуации помните, что часто они свидетельствуют о присутствии крупного, или как еще говорят, институционального игрока. Как вы уже наверняка знаете из наших предыдущих статей, только крупный игрок, в отличии от ритейл трейдеров, располагает достаточными финансовыми ресурсами для защиты своих открытых позиций. Уже два этих примера демонстрируют колоссальное преимущество торговли с использованием продвинутых инструментов анализа потока ордеров платформы ATAS.
Кумулятивная Дельта (англ. Cumulative Delta) — это накопительная дельта за определенный промежуток времени.
Если обычная Дельта, которую мы рассматривали выше, показывает разницу между рыночными покупками и продажами для каждой свечи/бара, то кумулятивная Дельта отображает полную динамику баланса рыночных покупок и продаж начиная с определенного момента времени (с начала торговой сессии или контракта).
Таким образом кумулятивная Дельта позволяет увидеть более широкую картину Дельты, так как она может охватывать торговую сессию или же целый день. Поэтому не имеет значения какой фрейм или период вы используете для построения графика. Индикатор Cumulative Delta платформы ATAS подсчитывает накопительную Дельту и отображает ее текущий итоговый показатель в нижней части графика.
Помимо этого, показатель кумулятивной Дельты, как и другие подробные цифровые показатели Дельты можно вывести на график при помощи индикатора Cluster Statistic. В нем показатели кумулятивной Дельты будут выводиться в строке Session Delta.
Кумулятивная Дельта, может быть как положительной, так и отрицательной.
Положительная кумулятивная Дельта окрашивается в зеленый цвет и характеризует «положительный» поток ордеров за торговую сессию, как результат более агрессивного поведения покупателей. Отрицательная кумулятивная Дельта окрашивается в красный цвет и характеризует «отрицательный» поток ордеров за торговую сессию, как результат более «агрессивного» поведения продавцов.
График №4. 5-минутный таймфрейм фьючерса на нефть Light Sweet Crude Oil (тикер CL). График Футпринт Bid x Ask и индикаторы Cumulative Delta и Cluster Statistic в нижней части графика
Одна из стратегий применения кумулятивной Дельты заключается в использовании ее для определения направления заключения сделки. Когда кумулятивная Дельта положительная, это говорит о доминировании «агрессивно» настроенных покупателей в течение торговой сессии. И наоборот, когда кумулятивная Дельта отрицательная, это значит, что в течение торговой сессии доминируют «агрессивно» настроенные продавцы. Это очень полезный аналитический инструмент для подтверждения направления движения цены.
В заключении статьи следует отметить, что Дельту, несмотря на все ее сильные стороны, следует использовать лишь в связке с другими торговыми элементами вашей торговой стратегии.
В видео ниже профессиональный трейдер Никита Герасимов, использующий платформу ATAS, рассказывает:
- что такое дельта;
- что такое кумулятивная дельта;
- как настроить индикаторы и определять разворот рынка заранее.
Дельта – индикатор для трейдеров, использующих анализ биржевых объемов. Он помогает оценивать ситуацию на рынке, и принимать аргументированные решения.
Скачайте ATAS уже сейчас – для этого есть четыре весомые причины:
- Это бесплатно и вы сможете продолжить пользоваться программой даже после окончания 14-дневного испытательного срока.
- В платформе есть индикаторы дельты и кумулятивной дельты. А также кластерные графики, построенные с учетом дельты.
- В платформу ATAS встроен демосчет – вы можете потренироваться в трейдинге без риска для реального капитала.
- Платформа предлагает множество преимуществ для трейдеров, которые хотят торговать с помощью удобных и полезных индикаторов.
Читайте наш блог и подписывайтесь на Youtube канал.
Внимание! Торговля на бирже сопряжена с финансовыми рисками и подходит не всем инвесторам. Данная публикация носит исключительно информационный характер. Проведение торговых операций на финансовых рынках может привести к получению убытков и потере инвестиционных средств. Перед использованием торговых идей убедитесь, что вы в полной мере осознаете все риски, а также обладаете соответствующими знаниями и опытом для торговли на бирже.
Понравилось? Расскажите друзьям:
0 ответы
Ответить
Хотите присоединиться к обсуждению?
Не стесняйтесь вносить свой вклад!
Дельта опционов: объяснение и расчет
Catscandotcom/iStock через Getty Images
Что измеряет дельта
Дельта — это одна из переменных, используемых для описания различных измерений риска, связанного с открытием позиций по опционам.
Дельта измеряет чувствительность цены опциона к движению базовой акции. В частности, дельта определяет сумму, на которую ожидается изменение цены опциона в зависимости от изменения базовой ценной бумаги на 1 доллар.
Переменные, используемые для прогнозирования изменений стоимости опционов, известны как «греки», и каждая из них помогает трейдерам оценить возможность и риск, связанные с данной опционной позицией. Дельта является одной из ключевых переменных, поскольку она помогает инвесторам определить, как цены опционов могут измениться при изменении цены базовой акции. Расчет дельты выполняется в режиме реального времени с помощью компьютерных алгоритмов, которые постоянно публикуют значения дельты для клиентов брокера. Значение дельты опциона часто используется трейдерами и инвесторами при оценке их опционной стратегии.
Ключевой вывод: Дельта измеряет чувствительность движения цены опциона к базовой акции. Это полезный инструмент для инвесторов, чтобы оценить свою опционную стратегию или существующие опционные позиции.
Дельта-значения
Дельта-значения могут быть положительными или отрицательными в зависимости от типа опции.
Дельты для опционов колл
Дельты для владения опционами колл всегда находятся в диапазоне от 0 до +1 , поскольку существует положительная связь между изменениями цены базовой акции и стоимостью опциона колл. Скачок цены базовой ценной бумаги должен привести к увеличению стоимости опциона колл (при условии, что подразумеваемая волатильность и время до истечения срока действия остаются практически неизменными).
В качестве простого примера, если колл-опцион имеет дельту 0,25, а базовая акция увеличивается на 1 доллар, стоимость колл-опциона должна увеличиться примерно на 0,25 доллара. ( обратите внимание, что здесь мы говорим о долларах и центах. С точки зрения производительности движение колл-опциона принесет более высокое процентное изменение, чем процентное изменение базового ).
Дельты для опционов пут
И наоборот, дельта для владения опционами пут всегда находится в диапазоне от -1 до 0 , потому что, когда базовая ценная бумага растет в цене, стоимость опционов пут уменьшается (опять же, при условии практически неизменной подразумеваемой волатильности и времени).
до истечения срока)
Дельта опциона «в деньгах» и «вне денег»
Поведение дельты опциона зависит от относительного положения цены исполнения по сравнению с текущей ценой базового актива. Опцион «в деньгах», который в настоящее время может быть исполнен по стоимости, будет иметь более высокий показатель Delta, чем контракт «вне денег». Опцион «вне денег» не имеет внутренней стоимости, а это означает, что исполнение опциона «вне денег» не имеет финансового смысла.
Примечание: Опционные контракты имеют как внутреннюю , так и внешнюю стоимость . Для опционов «в деньгах» внутренняя стоимость опционов «колл» и «пут» представляет собой разницу между ценой базовой акции и ценой исполнения, в то время как внешняя стоимость (или временная стоимость) будет составлять оставшуюся часть цены опциона.
Для опционов вне денег внутренняя стоимость отсутствует независимо от того, насколько близко или далеко торгуется базовая ценная бумага от цены исполнения.
В таком случае 100% цены опциона связаны с временной стоимостью (внешней стоимостью), которая представляет собой стоимость, приписываемую возможности того, что опцион превратится в деньги. Опционы колл и пут «при деньгах»
Дельта опциона колл «при деньгах» (где цена исполнения близка к текущей торгуемой цене акции) обычно составляет около 0,5. Чем глубже опцион колл в деньгах, тем ближе будет дельта к +1, и тем более равномерно цена опциона будет двигаться относительно базовой ценной бумаги.
То же верно и для опционов пут, но с отрицательными числами для дельта-счетов. Дельта опциона пут в деньгах становится ближе к -1, чем глубже он становится в деньгах. Дельта опционов пут «вне денег» приближается к 0 по мере того, как становится глубже «вне денег».
Как рассчитывается дельта
Профессиональные продавцы опционов определяют, как оценивать свои опционы на основе сложных моделей, которые часто напоминают модель Блэка-Шоулза: математическое уравнение, которое оценивает теоретическую стоимость опционов с учетом влияния времени и других факторов.
факторы риска. Формулу дельты можно получить, разделив изменение стоимости опциона на изменение стоимости его базовой акции.
Математически это представляется как:
Delta = (Of — Oi) / (Sf — Si) где
- Of: новое значение опции
- Oi: начальное значение параметра опция
- Sf: новая стоимость базовой акции
- Si: начальная стоимость базовой акции
Например, предположим, что акция XYZ торговалась по 520 долларов за акцию, а колл-опцион с ценой исполнения 500 долларов торговался по 45 долларов. . Этот опцион колл находится в деньгах, потому что цена акции выше цены исполнения. Если цена акций XYZ поднимется до 523 долларов, а стоимость колл-опциона поднимется до 46,80 долларов, дельта этого опциона составит:
Дельта = (46,80 — 45,00 долларов) / (523 — 520 долларов) = +0,6
изменение цены базовой ценной бумаги.
В действительности цена опциона, отраженная в цене его последней сделки, может не измениться точно так, как предсказывает дельта, и, возможно, вообще не измениться, если существует широкий спред между спросом и предложением или ограниченный объем торгов. Значения дельты опциона и их использование
Помимо предсказания движения цены опциона, значения дельты также можно использовать в качестве меры вероятности. Дельта измеряет ожидаемую вероятность того, что опцион закончится в деньгах по истечении срока действия. Помните, чем глубже опцион колл в деньгах, тем ближе значение дельты будет к +1. Значения дельты важно учитывать при оценке риска и волатильности цен опционных контрактов.
Давайте рассмотрим 2 разных колл-опциона на акции XYZ, которые в настоящее время торгуются по $500 за акцию.
- Цена исполнения первого колл-опциона составляет 550 долларов США, и его срок действия истекает через 2 месяца.
- Второй колл-опцион имеет цену исполнения 600 долларов и истекает через 2 месяца.
Оба опциона колл торгуются здесь без денег. Поскольку первый колл-опцион с ценой исполнения 550 долларов ближе к рыночной цене акций XYZ, он будет иметь более высокую цену и более высокую дельту, чем второй колл-опцион. Страйк-колл-опцион на 550 долларов может иметь дельта-значение 0,25, тогда как страйк-колл-опцион на 600 долларов может иметь дельта-значение 0,15. Это соответствует тому факту, что страйк-колл-опцион на $550 имеет большую вероятность истечения в деньгах.
Ключевой вывод: Дельта может использоваться для оценки вероятности того, что опцион будет в деньгах на момент истечения срока его действия.
Сдвиги дельта-оценок
Поскольку дельта-оценки опционов приближаются к +1 по мере того, как они продвигаются дальше в прибыль, и приближаются к нулю по мере того, как они продвигаются дальше вне денег, очевидно, что дельта для какой-либо конкретный параметр никогда не фиксируется.
На самом деле значения дельты постоянно меняются на основе:
- Текущая цена базовой ценной бумаги относительно цены исполнения опциона
- Оставшееся время до экспирации
- Текущая подразумеваемая волатильность
дополнительный доллар движется в том же направлении, хотя, возможно, лишь незначительно, в зависимости от различных других факторов, таких как абсолютный уровень цены акций. Например, если опцион колл «в деньгах» вырастает в цене на 1,80 доллара на основе увеличения цены базовой ценной бумаги с 500 до 503 долларов, его дельта-показатель составит +0,6.
1,80 долл. США / 3,00 долл. США = +0,6
Однако, если цена базовой ценной бумаги увеличится на 200 долл. США (с 500 долл. США до 700 долл. США), цена опциона должна вырасти на больше, чем на 120 долл. подразумевают
200 $ x 0,6 = 120
Причина этого заключается в том, что дельта-счет увеличивается по мере того, как опцион становится более прибыльным .
Таким образом, по мере того, как базовая ценная бумага поднимается все выше и выше, увеличивается и сама дельта. В приведенном выше сценарии увеличения базовой ценной бумаги на 200 долларов эффективная дельта для этого движения может составить +0,80. Кроме того, после того, как цена базовой ценной бумаги достигла 700 долларов, дельта колл-опциона в этот момент может быть очень близкой к +1,0, поскольку на этом этапе опцион в значительной степени находится в деньгах.
Дельта для коротких и длинных опционов
Опционы, как и акции, можно покупать и продавать. В зависимости от того, на какой стороне сделки с опционом находится инвестор, дельта этого опциона будет корректироваться соответствующим образом.
Для длинных опционов значения дельты положительны для коллов и отрицательны для путов. Купленный (длинный) колл будет иметь дельту от 0 до +1, увеличивающуюся по мере того, как опцион становится более прибыльным. Купленный опцион пут будет иметь дельту от 0 до -1, причем дельта падает по мере того, как пут находится в деньгах.
Обратное верно для опционов на понижение. При продаже колл-опционов дельта-счета будут иметь отрицательное значение в диапазоне от 0 до -1. Это верно, потому что короткая позиция колл-опциона будет расти в цене по мере падения базовой ценной бумаги — продавец колл-опциона получит выгоду, когда базовая ценная бумага упадет. Другой способ взглянуть на это состоит в том, чтобы понять, что колл-опцион имеет положительную дельту, но продавец/покупатель этого колл-опциона имеет обратную подверженность риску.
Точно так же опционы пут, которые обеспечивают дельта-риск от -1 до 0 для владельца, подвергают продавца/реализатора опциона пут положительной дельте от 0 до +1.
Дельта позиции
Фундаментальное понимание дельты для отдельных опционов может помочь инвесторам понять концепцию дельты позиции . Дельта позиции оценивает прибыль или убытки по всей опционной позиции относительно изменения цены акции на 1 доллар и полезна при развертывании торговых стратегий, включающих несколько опционов одновременно.
Дельту позиции можно рассчитать по следующей формуле:
Дельта позиции = Дельта опциона x Количество торгуемых контрактов x 100
Например, предположим, что трейдер продал два колл-опциона по 120 долларов на акции XYZ, которые торгуются по 120 долларов за акцию. Дельту позиции этого трейдера можно рассчитать следующим образом:
-0,5 (расчетная дельта опциона) x 2 (количество контрактов) x 100 = — 100
Для этой сделки инвестор в примере может использовать дельту как инструмент для минимизации риска. Помните, что дельта — это коэффициент, который сравнивает изменение стоимости опциона с изменением цены базовой ценной бумаги. По этой причине дельта иногда упоминается как коэффициент хеджирования . Коэффициент хеджирования сравнивает стоимость позиции, защищенной с помощью хеджирования, с размером самой позиции в целом.
Владение акциями по умолчанию имеет дельту +1, а продажа акций по умолчанию имеет дельту -1.
Чтобы трейдер хеджировал свой дельта-риск в приведенном выше примере, где его экспозиция равна -100, ему необходимо добавить положительную дельту в свой портфель. Они могли бы сделать это, купив 100 акций базового актива, что свело бы их дельта-позицию к нулю. И наоборот, они также могут установить дельта-нейтральную позицию, продав пут-опционы, чтобы компенсировать отрицательную дельту, или купить колл-опционы для достижения того же результата.
Ключевые выводы: Трейдеры и инвесторы могут иметь несколько различных типов ценных бумаг, относящихся к одному и тому же базовому активу, и рассчитать дельту для их совокупного воздействия на этот актив. Затем это значение дельты можно использовать при разработке возможных стратегий для снижения риска их позиции, если это отвечает интересам инвестора.
Дельта измеряет изменение стоимости опциона на основе изменения цены базовой ценной бумаги. Полезный инструмент для хеджирования позиционного риска, дельту также можно рассматривать как вероятность того, что опцион истечет в деньгах.
Дельта опционов: объяснение и расчет
Catscandotcom/iStock через Getty Images
Что измеряет дельта
Дельта — это одна из переменных, используемых для описания различных измерений риска, связанного с открытием позиций по опционам. Дельта измеряет чувствительность цены опциона к движению базовой акции. В частности, дельта определяет сумму, на которую ожидается изменение цены опциона в зависимости от изменения базовой ценной бумаги на 1 доллар.
Переменные, используемые для прогнозирования изменений стоимости опционов, известны как «греки», и каждая из них помогает трейдерам оценить возможность и риск, связанные с данной опционной позицией. Дельта является одной из ключевых переменных, поскольку она помогает инвесторам определить, как цены опционов могут измениться при изменении цены базовой акции. Расчет дельты выполняется в режиме реального времени с помощью компьютерных алгоритмов, которые постоянно публикуют значения дельты для клиентов брокера.
Значение дельты опциона часто используется трейдерами и инвесторами при оценке их опционной стратегии.
Ключевой вывод: Дельта измеряет чувствительность движения цены опциона к базовой акции. Это полезный инструмент для инвесторов, чтобы оценить свою опционную стратегию или существующие опционные позиции.
Дельта-значения
Дельта-значения могут быть положительными или отрицательными в зависимости от типа опции.
Дельты для опционов колл
Дельты для владения опционами колл всегда находятся в диапазоне от 0 до +1 , поскольку существует положительная связь между изменениями цены базовой акции и стоимостью опциона колл. Скачок цены базовой ценной бумаги должен привести к увеличению стоимости опциона колл (при условии, что подразумеваемая волатильность и время до истечения срока действия остаются практически неизменными).
В качестве простого примера, если колл-опцион имеет дельту 0,25, а базовая акция увеличивается на 1 доллар, стоимость колл-опциона должна увеличиться примерно на 0,25 доллара.
( обратите внимание, что здесь мы говорим о долларах и центах. С точки зрения производительности движение колл-опциона принесет более высокое процентное изменение, чем процентное изменение базового ).
Дельты для опционов пут
И наоборот, дельта для владения опционами пут всегда находится в диапазоне от -1 до 0 , потому что, когда базовая ценная бумага растет в цене, стоимость опционов пут уменьшается (опять же, при условии практически неизменной подразумеваемой волатильности и времени). до истечения срока)
Дельта опциона «в деньгах» и «вне денег»
Поведение дельты опциона зависит от относительного положения цены исполнения по сравнению с текущей ценой базового актива. Опцион «в деньгах», который в настоящее время может быть исполнен по стоимости, будет иметь более высокий показатель Delta, чем контракт «вне денег». Опцион «вне денег» не имеет внутренней стоимости, а это означает, что исполнение опциона «вне денег» не имеет финансового смысла.
Примечание: Опционные контракты имеют как внутреннюю , так и внешнюю стоимость . Для опционов «в деньгах» внутренняя стоимость опционов «колл» и «пут» представляет собой разницу между ценой базовой акции и ценой исполнения, в то время как внешняя стоимость (или временная стоимость) будет составлять оставшуюся часть цены опциона.
Для опционов вне денег внутренняя стоимость отсутствует независимо от того, насколько близко или далеко торгуется базовая ценная бумага от цены исполнения. В таком случае 100% цены опциона связаны с временной стоимостью (внешней стоимостью), которая представляет собой стоимость, приписываемую возможности того, что опцион превратится в деньги.
Опционы колл и пут «при деньгах»
Дельта опциона колл «при деньгах» (где цена исполнения близка к текущей торгуемой цене акции) обычно составляет около 0,5. Чем глубже опцион колл в деньгах, тем ближе будет дельта к +1, и тем более равномерно цена опциона будет двигаться относительно базовой ценной бумаги.
То же верно и для опционов пут, но с отрицательными числами для дельта-счетов. Дельта опциона пут в деньгах становится ближе к -1, чем глубже он становится в деньгах. Дельта опционов пут «вне денег» приближается к 0 по мере того, как становится глубже «вне денег».
Как рассчитывается дельта
Профессиональные продавцы опционов определяют, как оценивать свои опционы на основе сложных моделей, которые часто напоминают модель Блэка-Шоулза: математическое уравнение, которое оценивает теоретическую стоимость опционов с учетом влияния времени и других факторов. факторы риска. Формулу дельты можно получить, разделив изменение стоимости опциона на изменение стоимости его базовой акции.
Математически это представляется как:
Delta = (Of — Oi) / (Sf — Si) где
- Of: новое значение опции
- Oi: начальное значение параметра опция
- Sf: новая стоимость базовой акции
- Si: начальная стоимость базовой акции
Например, предположим, что акция XYZ торговалась по 520 долларов за акцию, а колл-опцион с ценой исполнения 500 долларов торговался по 45 долларов.
. Этот опцион колл находится в деньгах, потому что цена акции выше цены исполнения. Если цена акций XYZ поднимется до 523 долларов, а стоимость колл-опциона поднимется до 46,80 долларов, дельта этого опциона составит:
Дельта = (46,80 — 45,00 долларов) / (523 — 520 долларов) = +0,6
изменение цены базовой ценной бумаги. В действительности цена опциона, отраженная в цене его последней сделки, может не измениться точно так, как предсказывает дельта, и, возможно, вообще не измениться, если существует широкий спред между спросом и предложением или ограниченный объем торгов.
Значения дельты опциона и их использование
Помимо предсказания движения цены опциона, значения дельты также можно использовать в качестве меры вероятности. Дельта измеряет ожидаемую вероятность того, что опцион закончится в деньгах по истечении срока действия. Помните, чем глубже опцион колл в деньгах, тем ближе значение дельты будет к +1.
Значения дельты важно учитывать при оценке риска и волатильности цен опционных контрактов.
Давайте рассмотрим 2 разных колл-опциона на акции XYZ, которые в настоящее время торгуются по $500 за акцию.
- Цена исполнения первого колл-опциона составляет 550 долларов США, и его срок действия истекает через 2 месяца.
- Второй колл-опцион имеет цену исполнения 600 долларов и истекает через 2 месяца.
Оба опциона колл торгуются здесь без денег. Поскольку первый колл-опцион с ценой исполнения 550 долларов ближе к рыночной цене акций XYZ, он будет иметь более высокую цену и более высокую дельту, чем второй колл-опцион. Страйк-колл-опцион на 550 долларов может иметь дельта-значение 0,25, тогда как страйк-колл-опцион на 600 долларов может иметь дельта-значение 0,15. Это соответствует тому факту, что страйк-колл-опцион на $550 имеет большую вероятность истечения в деньгах.
Ключевой вывод: Дельта может использоваться для оценки вероятности того, что опцион будет в деньгах на момент истечения срока его действия.
Сдвиги дельта-оценок
Поскольку дельта-оценки опционов приближаются к +1 по мере того, как они продвигаются дальше в прибыль, и приближаются к нулю по мере того, как они продвигаются дальше вне денег, очевидно, что дельта для какой-либо конкретный параметр никогда не фиксируется. На самом деле значения дельты постоянно меняются на основе:
- Текущая цена базовой ценной бумаги относительно цены исполнения опциона
- Оставшееся время до экспирации
- Текущая подразумеваемая волатильность
дополнительный доллар движется в том же направлении, хотя, возможно, лишь незначительно, в зависимости от различных других факторов, таких как абсолютный уровень цены акций. Например, если опцион колл «в деньгах» вырастает в цене на 1,80 доллара на основе увеличения цены базовой ценной бумаги с 500 до 503 долларов, его дельта-показатель составит +0,6.
1,80 долл. США / 3,00 долл. США = +0,6
Однако, если цена базовой ценной бумаги увеличится на 200 долл.
США (с 500 долл. США до 700 долл. США), цена опциона должна вырасти на больше, чем на 120 долл. подразумевают
200 $ x 0,6 = 120
Причина этого заключается в том, что дельта-счет увеличивается по мере того, как опцион становится более прибыльным . Таким образом, по мере того, как базовая ценная бумага поднимается все выше и выше, увеличивается и сама дельта. В приведенном выше сценарии увеличения базовой ценной бумаги на 200 долларов эффективная дельта для этого движения может составить +0,80. Кроме того, после того, как цена базовой ценной бумаги достигла 700 долларов, дельта колл-опциона в этот момент может быть очень близкой к +1,0, поскольку на этом этапе опцион в значительной степени находится в деньгах.
Дельта для коротких и длинных опционов
Опционы, как и акции, можно покупать и продавать. В зависимости от того, на какой стороне сделки с опционом находится инвестор, дельта этого опциона будет корректироваться соответствующим образом.
Для длинных опционов значения дельты положительны для коллов и отрицательны для путов. Купленный (длинный) колл будет иметь дельту от 0 до +1, увеличивающуюся по мере того, как опцион становится более прибыльным. Купленный опцион пут будет иметь дельту от 0 до -1, причем дельта падает по мере того, как пут находится в деньгах.
Обратное верно для опционов на понижение. При продаже колл-опционов дельта-счета будут иметь отрицательное значение в диапазоне от 0 до -1. Это верно, потому что короткая позиция колл-опциона будет расти в цене по мере падения базовой ценной бумаги — продавец колл-опциона получит выгоду, когда базовая ценная бумага упадет. Другой способ взглянуть на это состоит в том, чтобы понять, что колл-опцион имеет положительную дельту, но продавец/покупатель этого колл-опциона имеет обратную подверженность риску.
Точно так же опционы пут, которые обеспечивают дельта-риск от -1 до 0 для владельца, подвергают продавца/реализатора опциона пут положительной дельте от 0 до +1.
Дельта позиции
Фундаментальное понимание дельты для отдельных опционов может помочь инвесторам понять концепцию дельты позиции . Дельта позиции оценивает прибыль или убытки по всей опционной позиции относительно изменения цены акции на 1 доллар и полезна при развертывании торговых стратегий, включающих несколько опционов одновременно.
Дельту позиции можно рассчитать по следующей формуле:
Дельта позиции = Дельта опциона x Количество торгуемых контрактов x 100
Например, предположим, что трейдер продал два колл-опциона по 120 долларов на акции XYZ, которые торгуются по 120 долларов за акцию. Дельту позиции этого трейдера можно рассчитать следующим образом:
-0,5 (расчетная дельта опциона) x 2 (количество контрактов) x 100 = — 100
Для этой сделки инвестор в примере может использовать дельту как инструмент для минимизации риска.
Помните, что дельта — это коэффициент, который сравнивает изменение стоимости опциона с изменением цены базовой ценной бумаги. По этой причине дельта иногда упоминается как коэффициент хеджирования . Коэффициент хеджирования сравнивает стоимость позиции, защищенной с помощью хеджирования, с размером самой позиции в целом.
Владение акциями по умолчанию имеет дельту +1, а продажа акций по умолчанию имеет дельту -1. Чтобы трейдер хеджировал свой дельта-риск в приведенном выше примере, где его экспозиция равна -100, ему необходимо добавить положительную дельту в свой портфель. Они могли бы сделать это, купив 100 акций базового актива, что свело бы их дельта-позицию к нулю. И наоборот, они также могут установить дельта-нейтральную позицию, продав пут-опционы, чтобы компенсировать отрицательную дельту, или купить колл-опционы для достижения того же результата.
Ключевые выводы: Трейдеры и инвесторы могут иметь несколько различных типов ценных бумаг, относящихся к одному и тому же базовому активу, и рассчитать дельту для их совокупного воздействия на этот актив.
Добавить комментарий